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南华期货:油脂油料预计报告利空相对有限
时间:2021-09-15 17:50:19    来源:我把酒奉陪    浏览次数:    我来说两句(0)

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近期油脂油料均呈现出震荡走势,其中油脂相对偏强,而油料稍显弱势,其主要原因就是目前正值报告发布前夕,在缺乏新动力的情况下,市场观望氛围浓重。那对于接下来的油脂油料走势,我们认为在库存不能有效建立的背景下,短期油脂可能会继续呈现偏强的走势,而油料方面,短期因供给端油籽供需偏紧而支撑明显,但是另一方面需求端恢复受阻亦压制其上行空间。

对于现下来说,即将公布的供需报告无疑将是目前影响价格的主要因素,具体来看,首先就MPOB报告来说,相对于上月报告显示的7月马棕油产量在季节性增产周期中不增反降库存明显下降的情况,9月即将公布的报告就目前已有的产量预测数据和船运数据来看,预计产量可能会有相对明显的增加,其中南马协会预计产量可能增加1.53%,而马来西亚棕榈油协会预计产量可能增加12.33%,但即使是我们取相对较大的MPOA的产量增幅数据,8月马棕油的产量仍旧是大幅不及近五年同期的,而出口方面,因为印尼棕榈油出口的竞争等原因,预计8月马棕油出口可能会有明显的下降,我们若以船运数据调查机构综合数据来计算,假设国内消费为五年均值,再加上进口量,那么8月库存可能会增加10-20万吨,这是基本与去年同期的库存水平接近,但仍旧大幅低于近五年平均库存水平,所以8月马来西亚棕榈油库存可能增加,但是增幅相对有限。而接下来的话,其实疫情形势依旧严峻,劳工问题仍然存在,预计马来产量增幅将继续受限,而10月之后,棕榈油产量将进入季节性的减产季,而另一方面出口持续大幅下滑的可能性是较低的,所以马棕油库存可能继续低位运行。

图1、美豆产量走势

南华期货:油脂油料预计报告利空相对有限

数据来源:马来西亚棕榈油局

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