您现在的位置:首页 > 财经 > 投资理财 > PTA不必过分悲观
PTA不必过分悲观
时间:2021-09-15 07:10:20    来源:至简历史    浏览次数:    我来说两句(0)

下载和大V观点

来源:期货日报

作者:张永鸽

7—8月,PTA装置频频出现意外,装置负荷延续偏低运行态势。同期,因利润回落、库存攀升等不利因素影响,下游聚酯行业明显降负。目前来看,PTA供需结构尚可,未来仍有刚性需求带动,不必过分看空PTA。

PX阶段性偏强

2019年大炼化产能开始集中释放,全年投产PX产能累计843万吨。虽然2020年只有两套新产能投产,但前期新产能释放影响逐步体现,导致PX加工费大幅萎缩,2020年PX平均加工费不足200美元/吨。2021年以来,国内只有中化泉州80万吨和浙石化250万吨PX装置投产,前者主要在福建本地销售,从产量来看,对应福建百宏PTA新产能明显不足,而后者基本可对应逸盛新材料的PTA新产能。

由于投产周期错配,上半年PX加工费明显好转。2021年以来,PX-石脑油价差达到240美元/吨的良好水平。今年年底之前,PX市场计划新增产能主要是浙石化剩余的250万吨,预计与逸盛新材料二期PTA新产能的投产时间相当,按照生产比例,两套产能基本可匹配,后期PX价格有望延续良好态势。

PTA供给压力不大

2020年四季度至2021年一季度,PTA市场陆续有新凤鸣二期、福建百宏以及虹港石化等三套大型装置释放,累计带来750万吨的产能。虽然原油价格重心逐步抬升,叠加市场对于2021年春节后需求预期的向好支撑,PTA价格重心稳步走高,但PTA加工费却在不断萎缩,2月下旬最低降至200元/吨附近。3—5月因辅料醋酸价格较高,PTA加工费持续偏低,厂家被动减产现象增加。7—8月装置意外停车频频发生,实际因装置停车造成的产能损失超过100万吨/月。1—8月PTA行业平均开工负荷只有81.3%,较2019年、2020年同期分别下降4个百分点和6.1个百分点。

随着新装置不断投产,PTA现货加工费挤压现象明显,迫使一些高成本装置逐步退出。截至目前,国内处于长停状态的装置累计761.5万吨,其中2021年新进入长停状态的有472.5万吨,由此来看,年内净增加PTA产能只有387.5万吨。9—10月还有虹港石化、恒力石化、福建百宏等多套大型装置存在检修预期,PTA行业开工负荷难有较大提升,而逸盛新材料二期新产能投放或推迟至年底,后期PTA供需矛盾激化概率不大。

下游需求有望修复

二季度之后,聚酯现金流大幅下滑。其中,长丝FDY在盈亏线附近徘徊,短纤、瓶片也持续不佳。与此同时,聚酯库存不断攀升,近期FDY库存达到26天的年内高点,其他产品库存也处于相对高位。8月中旬聚酯厂家开始大规模减产,近两周短纤、瓶片装置陆续重启,长丝检修装置还没有明确重启时间。不过,通过本轮减产及促销,长丝库存已较8月底高位回落2—4天,聚酯各产品现金流基本处于盈亏线上方,厂家继续大幅减产意愿不强。

1—8月聚酯累计产量达到3857万吨,同比增加15.3%。尽管近期聚酯行业负荷回落,但年内行业平均开工依然达到87.9%,为近五年偏高水平,同时四季度聚酯行业还有200万吨左右的新装置计划投放。当前织造开机率降至67%附近低位,不过,在“双11”订单及海外圣诞订单的刺激下,后期消费或有所修复。

总之,PTA成本端仍有支撑,阶段性供给压力不大,同时下游聚酯环节存在改善预期,不必过分看空PTA。

PTA不必过分悲观海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP
分享到:
相关阅读:
网友评论:
本文共有0人参与评论
用户:
 密码:
 验证码:  
  匿名发表
点击排行