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加速Taper?盯紧美联储这份纪要
时间:2021-11-25 16:56:12    来源:雨落花甽醉    浏览次数:    我来说两句(0)

加速Taper?盯紧美联储这份纪要

来源:华尔街见闻

调整购债速度条款是用来针对“减速”,不是用来针对“加速”的。

随着美国通胀的再度拉升,加速Taper的呼声也变得日益强烈。

周五美联储副主席克拉里达表示,美联储政策制定会议上讨论加快Taper的进程是合适的;美联储理事沃勒也表示,如果就业增长保持强劲,通胀率远高于美联储2%的目标,美联储可能不得不加快Taper进程,并尽快调整政策利率。

然而瑞银却在近期的11月FOMC纪要前瞻中表示,加速Taper的门槛相当之高。

调整购债速度条款——是用来针对经济走弱

自11月声明发布以来,围绕Taper速度的措辞引起了关注。联邦公开市场委员会加入了一项选择退出条款,表示如果经济前景发生变化,委员会将准备调整购买步伐。

这在FOMC的沟通中是很典型的。

随着就业和通胀数据的走高,关于Taper加速的讨论变得越来越多。

但是,瑞银却表示,“该条款更多的是针对经济走弱的反应,而不是针对经济走强。”预计11月的会议纪要中的相关措辞可能会表述为,如果情况发生变化,可能会放缓Taper。

就如同7月份的会议纪要显示,如果新毒株对经济影响比预期的严重得多,部分与会者将改变他们对资产购买速度的看法。

“考虑到大规模资产购买未来潜在的重要影响,我们预计提前结束资产购买的门槛相当高”。“此外,如果美联储想要收紧金融条件,相较与加速Taper,他们不妨有一些其他手段”。瑞银表示。

当然,11月的FOMC会议在强劲的就业和消费物价指数报告之前举行。当前来看,一些鹰派观点可能短期内很难被推翻。

加息预期会上升吗?——会在12月的点阵图中

11月的会议纪要没有新的经济预测和点阵图,因此对未来一年政策的描述和讨论相对比较定性,侧重于需要满足的条件或广泛的评估。会议记录有可能继续反映与会者对2022年加息的公开评论。

不过瑞银指出,“在12月的会议和经济展望中,我们将看到点阵图明显前移。以及大多数委员认为明年加息是合适的。”

通胀分歧——低于目标VS高于目标

6月和9月的会议上,大多数与会者认为通胀风险上升,处于历史最高水平。这种趋势在11月的会议纪要中将继续存在。

会议纪要也将继续显示,美联储委员会委员将继续预计2022年和2023年的通胀率将“低于目标”,2024年再度回到2%。

然而在会议期间,越来越多的经济预测者预计供应链中断水平至少将持续到2022年。这也将使得公开市场委员会对通胀在预测期内高于目标观点的分歧继续加大。

就业激辩——什么是充分就业?

劳动力市场紧张程度、劳动力参与率和就业人口比的讨论也将非常充分。在9月份的会议上,多位参与者认为这些不太可能完全恢复到大流行前的水平。相比之下,另一方观点认为,一旦与新冠病毒相关的担忧过去,劳动参与率和就业人口比可能会恢复到甚至超过大流行前的水平。双方的分歧将继续下去。

但在评估就业时,就连鹰派委员乔治和梅斯特都赞同鲍威尔主席的观点,即在评估经济疲软程度时,应该考虑参与率的不足,而不仅仅是失业率。

而对最大就业的评估,又是提高利率的先决条件。

对此,主席鲍威尔最近的看法是:“最大就业率是广泛的。我们不能像通胀那样,只看一个数字。即便达到了最大就业,你可能处于一种假设的情况,即失业率很低,但有许多人已经退出劳动力市场,并将重新就业。因此,这不是真正达到最大就业,因为这一群体没有计算入失业。”

如果从劳动参与率和人口就业比来看,美国要达到充分就业恐怕确实还有很大距离,毕竟疫情带给就业观念和模式的改变,历史上无从考证,其未来变化也难以推演。

但这似乎又给了美联储继续“鸽声嘹亮”的很好借口。

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