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A股成交额连续过万亿,竟让量化和指数增强一夜爆红!背后套路很深
时间:2021-09-14 08:24:15    来源:科技之家    浏览次数:    我来说两句(0)

投资研报

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A股成交额连续过万亿,竟让量化和指数增强一夜爆红!背后套路很深图片来源:格上研究中心

而这样复杂的量化策略,往往出现在私募、而非公募中。

开源证券魏建榕团队称,私募量化限制较少相对更加灵活,包括可以对股票底仓和可转债进行日内T+0交易,还可以灵活使用股指期货或期权进行对冲。相比之下公募基金受到限制较多。

实际上,量化策略与主动管理最主要的差异在于,量化产品的业绩更易归因,选股、交易行为都有一套可解释的数据模型。

目前,市场上各家基金的中证500量化指数增强产品的收益并不相同,除了指数本身带来的β收益,增强的那部分收益则是各个基金经理按照自己的模型实现的。

只是,如何实现超额收益的模型,目前并没有哪个基金经理站出来讲。“因为量化模型的大忌就是,不能讲得太细,讲得太详细就很容易被别人抄走。”前述私募从业者称。

例如今年中证500指数增强产品中超额收益最高的博道中证500增强,其基金经理杨梦并未公开拆解过其增强部分的收益来源,在基金中报的投资策略和运作分析中,也是通篇对于宏观环境的判断,对基金本身增强部分并未说明。

从这个层面来说,指数增强产品并不会比主动权益类产品“透明”到哪里去,而那些模型正如一个个“黑箱”摆在投资者面前。反而是过去长时间,主动权益类的基金经理们在季度报告中与基民们沟通的更多一些、自己的真实想法和判断表露得更显著一些。

盲目冲进指数增强产品或者说量化产品中的投资者们,需要小心,今日的超额收益可能是明日的风险来源。当模型失效,其带来的超额收益也就不复存在,甚至可能是亏损的最大来源。

毕竟,投资界流传一句俗语——盈亏同源。

而目前,市场上几乎没有基金经理或者基金公司,告诉投资者们什么情况下模型会失效。

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