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今年“跨年躁动”行情有哪些主线机遇,机构预期均衡配置“成长+消费”
时间:2021-11-24 14:38:52    来源:深度八卦    浏览次数:    我来说两句(0)

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南方财经全媒体 资讯通研究员崔海花 综合报道当前宏观政策基调:稳增长+控通胀。

央行发布三季度货币政策执行报告,强调“以我为主”。在经济下行压力加大与国内外经济形势变化之下,未来货币政策面临“两难”,寻求在“稳增长”与“通胀压力可控 ”之间平衡。10月通胀数据再超市场预期,PPI-CPI剪刀差高达12%的历史极值。

当前宏观背景下,多家机构认为:跨周期调节可能成为宏观调控主旋律,均衡配置“成长+消费”投资主线。

10月份北上资金净流入333亿元,连续十三个月保持净流入。2021年前十个月北上资金累计净流入规模3393亿元,与2020年同期净流入1067亿元相比,流入量大幅提升。

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存量行业配置:10月末北上资金持股前五行业分别为电气设备、食品饮料、医药生物、银行、电子。

2021年第三季度归母净利润的环比增速:

新兴技术产业和消费板块等业绩在边际改善。随着上游成本压力向下游传导以及消费复苏,预计产业链利润分配将由上游资源板块转向中游制造和下游消费板块。

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“春季躁动”在A股的多数年份有所体现,而且对全年的收益影响较大。近年来,“春季躁动”有提前至“跨年躁动”的趋势,考虑到当前经济面临的压力,经济支持政策或更早发力,今年春季躁动也有望提前启动。

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近几年,消费+成长逐渐成为了“春季躁动”行情的主力。

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华安证券:11月第三周市场小幅波动,临近春节消费高峰,春季躁动前移,来年抢跑提前,建议维持成长、消费的均衡配置:

山西证券:目前A股整体业绩与估值的配比较为合理,中短期将延续震荡波动和结构性行情,建议投资者继续关注业绩景气主线:

受经济和流动性影响相对较小,持续关注景气在2022年仍可延续的锂矿、光伏、高端装备制造、半导体、军工等重点方向;

短期看基础化工、电力设备、新能源拥挤度已处于较高水平,需要开始警惕尾部风险。

前期估值调整后当前位置相对安全,前瞻指标反映初消费初步复苏信号、叠加近期消费品涨价,消费在四季度及明年上半年,具备回暖的空间和动力,建议适当左侧布局;

关注食品饮料、农林牧渔、汽车、家电等板块;但对于受疫情影响十分显著的线下服务消费板板块:如旅游、影院、餐饮等建议暂时规避。

粤开证券:二级市场有望在震荡中继续上行,继续看好“成长+ 消费”双主线:

受益于“长期政策支持+ 景气高位+ 流动性边际宽松”,继续关注以新能源、半导体为代表的高景气高端制造方向的投资机会;

大宗商品的价格持续走高,消费板块上游成本升高,消费板块提价潮开启。中长期看,消费品龙头公司有望享受“原材料价格回落+盈利弹性修复”红利,2022年可能迎来估值与盈利的戴维斯双击。

细分消费板块看:复盘历史3次通胀下消费板块提价潮,本次第4次提价潮有何启示?

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提价潮开启,对提价节奏和持续时间如何判断?大众品公司通常在上游材料大幅上行后,通过提价缓解成本压力,密集提价期普遍在PPI出现拐点的5-14个月之后,提价时间跨度大部分大约为15个月,且通常是拥有定价权的龙头公司率先开始提价,其余竞品采取跟随提价策略。

总结经验,提价对业绩基本面影响几何?从最近一轮提价潮情况来看,预计本轮提价潮有望贯穿2022年全年,为大众板块业绩带来明显改善。提价对于细分板块盈利端的改善机会可能是:调味品>食品综合>啤酒>乳制品。

站在当前时点,本轮提价周期将如何演绎?从股价表现来看,预计板块会率先出现估值修复行情,其后通过盈利能力的提升逐步到盈利修复行情。普遍在提价后1-2 2个季度出现估值顶,之后在估值顶出现约22-44个季度后出现盈利顶。

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