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宣泰医药更新招股书后再冲科创板,前三季度收入增速转负
时间:2022-01-10 17:37:02    来源:海螺姑娘    浏览次数:    我来说两句(0)

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此前,上海宣泰医药科技股份有限公司遭遇科创板上市委暂缓审议,近日,宣泰医药将再次上会。在其更新的招股书中,宣泰医药对资产负债表日尚未达到下一里程碑的收入和成本确认方式进行了调整。同时,宣泰医药就其核心产品权益分成收入无法可靠预估事项,补充披露了风险提示。

另外,我们此前曾发表文章《宣泰医药获多项仿制药批件,但核心产品盈利能力或存下滑压力》,指出竞品上市可能对宣泰医药核心产品泊沙康唑肠溶片的盈利能力造成较大负面影响。据宣泰医药更新的招股书测算,2021年第三季度,其营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润均呈现不同程度的下滑,第三季度收入下滑也导致其前三季度营业收入同比增速由正转负。

宣泰医药更新招股书,调整会计处理

宣泰医药主要从事仿制药的研发、生产和销售以及CRO服务。在宣泰医药2021年11月发布的招股书中,2018年至2021年上半年,宣泰医药的CRO服务收入分别为3630.61万元、5867.34万元、3739.91万元、2180.92万元,占其主营业务收入比重分别为61.34%、41.74%、11.93%、14.11%。

对于CRO服务,2018年、2019年,宣泰医药采用完工百分比法确认收入及成本,2020年起,CRO服务属于在某一时段内履行的履约义务,相关收入在履约义务履行期间内确认。

在该招股书中,宣泰医药将资产负债表日尚未达到下一里程碑的收入作为合同履约成本列报于存货,2018年至2021年上半年,宣泰医药确认的存货项目下的CRO合同履约成本分别为371.25万元、128.40万元、378.73万元和499.78万元。

对此,上市委要求宣泰医药说明该项会计处理的合理性,是否符合《企业会计准则》相关规定。在对上市委意见落实函的回复及修订说明中,宣泰医药称,在结合《企业会计准则》、《上海证券交易所会计监管动态》的案例分析,对新、旧收入准则重新解读后,宣泰医药对CRO研发服务收入及成本的确认进行会计差错更正,将合同履约成本结转为金额一致的收入和成本。

在12月31日提交的更新后的招股书中,对于2020年的财务数据,宣泰医药调减存货378.73万元,调增合同资产359.79万元,调增营业收入、营业成本241.10万元,调减归母净利润10.64万元。

核心产品权益分成收入无法可靠预估,业绩下降或无法及时体现

宣泰医药更新招股书后再冲科创板,前三季度收入增速转负来源:摄图网

宣泰医药的核心产品为泊沙康唑肠溶片,2018年至2021年上半年,宣泰医药的泊沙康唑肠溶片贡献的收入分别为0元、5345.66万元、25035.93万元、12021.39万元,占其主营业务收入比重分别为0%、38.69%、79.23%、77.16%。

同时,截至报告期末,宣泰医药的泊沙康唑肠溶片主要面向美国市场,LANNETT为其泊沙康唑肠溶片的海外经销商。2019年至2021年上半年,宣泰医药对LANNETT的销售收入分别为5345.66万元、25035.93万元、11246.94万元,占其营业收入比例分别为38.50%、78.44%和72.02%。可见,宣泰医药的收入和业绩对LANNETT在美国经销泊沙康唑肠溶片的情况有较大依赖。

据宣泰医药的招股书,其产品销售收入包含直接销售收入、权益分成收入、销售奖励及当年摊销的代理权收入。2020年,泊沙康唑肠溶片贡献的收入中,产品销售收入、权益分成、代理权收入、销售奖励金额分别为4016.86万元、19667.96万元、423.20万元、927.90万元,泊沙康唑肠溶片的权益分成收入占宣泰医药营业收入比重为61.62%,可见权益分成收入对宣泰医药的收入和业绩的影响较大。

然而,对于通过LANNETT销售泊沙康唑的权益分成收入,宣泰医药按季度递延结算,也就是在当期确认上一季度的权益分成收入。这样一来,宣泰医药的权益分成收入与其当期销售数量及成本便不完全匹配了。

对此,上市委要求宣泰医药说明,权益分成收入是否属于合同中存在的可变对价,宣泰医药于收入确认时点未对该部分可变对价进行合理估计,是否符合《企业会计准则》相关规定。

在对上市委意见落实函的回复中,宣泰医药承认,上述权益分成收入属于可变对价,但由于该可变对价存在着全部转回的可能,且无法通过历史数据进行预估,宣泰医药于出口收入确认时点,对权益分成对应的可变对价估计为零,并在产品出口后的每个资产负债表日,对权益分成收入对应的可变对价进行重新估计,在符合可变对价“极不可能发生重大转回”且可以“可靠计量”的前提下,对可变对价进行调整,在收到经销商结算单的当季确认权益分成收入。

同时,宣泰医药补充披露了相关风险提示,即宣泰医药存在因“货架调整”事项导致销售结算单的权益分成金额调整的风险、权益分成收入相对于出口收入存在滞后性的风险,以及权益分成收入滞后性导致业绩下降不能及时体现的风险。

考虑到宣泰医药的收入和业绩似乎严重依赖于该项无法合理预估的可变对价,不知道宣泰医药的信息披露是否能够满足首发上市的要求呢?

或因竞品上市影响,第三季度收入增速转负

宣泰医药在更新的招股书中调整了CRO服务的相关会计处理,但由于招股书披露的数据有限,下文中2021年1-6月数据为调整前的财务数据,2021年1-9月的数据为调整后的财务数据。同时,根据招股书计算,会计差错更正调整对宣泰医药2020年营业收入的影响不足1%,对归母净利润的影响不足0.1%,我们拆分其财务数据时,假设前述调整事项的影响可以忽略。

2021年1-6月,宣泰医药实现营业收入15494.62万元,同比增加9.03%;实现归母净利润3699.93万元,同比下降53.20%;实现扣非后归母净利润3831.23万元,同比下降30.56%。按此计算,2020年上半年,宣泰医药约实现营业收入14211.34万元、归母净利润7905.83万元、扣非后归母净利润5517.32万元。

2021年1-9月,宣泰医药实现营业收入23118.37元,同比减少3.70%;实现归母净利润6098.98万元,同比下降46.28%;实现扣非后归母净利润6174.60万元,同比下降29.45%。按此计算,2020年前三季度,宣泰医药约实现营业收入24006.61万元、归母净利润11353.28万元、扣非后归母净利润8752.09万元。

按此计算,2020年第三季度宣泰医药实现营业收入约9795.28万元、归母净利润3447.44万元、扣非后归母净利润3234.77万元,2021年第三季度宣泰医药实现营业收入约7623.75万元、归母净利润2399.05万元、扣非后归母净利润2343.37万元,同比分别下滑22.17%、30.41%、27.56%。第三季度收入的下滑,也导致其前三季度营业收入增速由上半年同比增长转为同比下滑。

值得注意的是,公司核心产品泊沙康唑肠溶片的竞品于2021年上市。据招股书显示,2021年2月AET的泊沙康唑肠溶片在美国市场获批,导致2021年上半年宣泰医药该产品在美国的市占率较2020年下滑2.48个百分点,同时,3-6月宣泰医药泊沙康唑肠溶片在美国的终端售价较2020年同期下降了32.73%。

再结合对宣泰医药收入贡献较大的泊沙康唑的权益分成收入存在滞后一期确认收入的问题,竞品上市似乎对宣泰医药的核心产品的盈利能力造成了较为明显的冲击。

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