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“花样年”冲击波持续!美元债市场动荡,基金单日回撤超17%
时间:2021-10-13 20:17:38    来源:财经视角    浏览次数:    我来说两句(0)

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花样年在国庆期间突然“躺平”违约,一波激起千层浪,持续冲击中资美元地产债。

本周,多只中资美元地产债价格创下历史新低。10月11日,彭博汇编价格显示,截至周一上午10:13,中国奥园2024年到期票息6.35%的美元票据每1美元面值下跌11.1美分,至59.6美分。融创中国2026年到期票息6.5%美元债券每1美元面值下跌7.1美分至60.1美分。两只债券均迈向历史最低收盘位。根据一项彭博指数,高收益级中资美元债收益率上周飙升291个基点至17.54%,创下近10年以来最高水平。

第一财经记者还发现,多只高收益债QDII基金出现了大幅回撤。其中,鹏华全球高收益债基金在10月8日即节后开盘首日净值回撤超17%,近一年跌幅近30%。

地产债一般是高收益债基金中的主力品种,今年以来,多数高收益债基金遭遇大幅回撤。有交易员表示,即使事先把“网红债”基本都清掉了,也躲过了恒大和新力事件,甚至也没有踩雷花样年,但仍然没有躲过地产全行业估值的下挫。

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根据该基金披露的公告,在前五大持仓中,禹洲地产、融创中国分别为第二和第四大持仓。

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来源:基金公告

通过披露的持仓数据并无法得知净值断崖式下跌是否和花样年有关,但多位中外资资管机构投资人士对记者表示,“净值回撤并非完全因为踩雷,即使一个违约债券都没有,就是正常债券买卖,比如折价抛售一些长久期地产债,也可能导致基金净值大幅回撤,基金很难规避整体地产债市场估值的大幅下跌。”

例如,10月8日,即节后首个交易日,因为花样年违约,境内地产债跟随大幅补跌。截至当日上午收盘,阳光城2025年到期的“20阳城02”下跌15%,禹洲集团旗下的“19禹洲02”跌13%,均迈向上市以来最低。此外,成交价大幅下挫后,花样年两只债券在上交所临时停牌。

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来源:DM查债通

此外,另一款QDII基金广发亚太中高收益债券基金近一年回撤超13.41%。据记者了解,今年以来,境外高收益债基金平均回撤幅度逼近10%,差一点的则下跌20%,但接近30%跌幅的仍然较少。

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四季度谨防信用收缩

进入四季度,机构预计,整体房地产融资环境依然趋紧。同时,四季度也要关注信用收缩带来的影响。

中航信托宏观策略总监吴照银对记者表示,考虑到货币供给下行、经济下行、企业盈利下降、房地产企业流动性紧张导致的债务违约可能集中出现,四季度要谨防信用收缩风险。“花样年美元债违约是‘躺平’的标志性事件,流动性紧张但尚有支付能力却选择违约,”吴照银称,这在行业里可能产生示范效应。

同时,地产企业的融资环境依然紧张。有机构统计,10月11~15日这一周,房企将面临77只美元债付息或到期。除恒大外,还包括万科、弘阳、海伦堡、阳光城、雅居乐、正荣、新城发展等多只中资房企美元债。

经历7月地产债大跌之后,地产债新发规模开始大幅缩量。相关数据显示,今年8月地产债发行规模10.36亿美元,而同期到期规模为35.4亿美元。在华夏幸福和四川蓝光等开发商违约之后,评级B的开发商融资环境转弱,因为投资者倾向于选择期限较短、票面利率更高的债券,今年前7个月,70家受穆迪评级的开发商境内外债券发行规模较去年同期下降。

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穆迪高级分析师黎锦雄对记者表示:“调控政策对融资渠道的影响程度超出预期。”贷款集中度新规增加了开发商和购房者获得建设贷款和个人住房抵押贷款的难度。2021年上半年,对房地产开发商的贷款增速回落至近年来最低水平;此外,住房抵押贷款的利率和审批时间自2021年第二季度以来有所上升和延长。这些因素共同导致房地产销售额以及开发商的相关现金流下降。

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